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        行业新闻

        二季度服装行业下行空间有限 拐点仍需等待

        发布时间:2014-05-06 浏览次数:451

        中国“第一夫人”彭丽媛随国家主席习近平外访,穿着“中国造”服装,掀起了大众对国产服装品牌的追捧。二级市场上,大杨创业五个交易日涨幅达到46.2%;高端服装上市公司?#39318;?#32929;份和凯撒股份分别于3月25日和26日涨停……一时之间,曾被冷淡多时的品牌服饰公司突然一跃变成市场的热点。

          在已经到来的二季度,服装行业能否?#26377;?#36825;一势头?从券商的观点来看,恐怕可能没有那么乐观。有观点认为,“第一夫人”旋风带动本土服饰板块走势强于大盘,但这一事件对短期终端的低迷和上市公司业绩并没有明显的帮助。不过,从中长期看,新一届领导人反腐倡廉、身体力行支持民族品牌的发展对整个行业将带来积极和深远的影响。第二季度,虽然服装板块进一步下行空间已经有限,但拐点仍需等待终端需求好转。

          一季度板块跑输大盘

          据相关统计数据显示,在刚刚过去的一季度,申万纺织服装行业指数上涨6%,相对全部A股超额?#25214;?#20026;-1.42%,跑输大盘。其中,纺织制造子行业绝对?#25214;?.66%,相对?#25214;?.24%。该子行业随着外需筑底回暖,1-2月出口大幅提升30%,其筑?#36861;?#24377;显著;服装家纺子行业绝对?#25214;?.63%,相对?#25214;?5.79%。该子行业受终端消费?#20013;?#19981;景气、去库存进度低于预期等因素影响,远跑输大盘。

          据业内人士介绍,目前品牌服饰面临着线上、线下渠道不畅,造成品牌形象受损,企业盈利空间?#20013;?#19979;降。“线下渠?#20048;?#31471;质量不佳,存货积压严重,仅?#30475;?#25240;促销去库存,破坏品牌价格体系,严重损害品牌形象;线上渠道为拼流量、抢份额,不惜牺牲品牌长远价值,众多中高端品牌定位越发草根化,未来提价空间严重压缩,存在毛利率滑坡风险。”长城证券分析师姚雯琦对此表示。

          受到宏观经济不景气等因素影响,今年以来,全国社会消费品零售总额增速放缓,分析人士预计全年消费?#20013;?#30130;软。不过分析人士同时指出,将有三个方面的原因对消费总体稳定构成支撑。其中包括:户籍改革、提高最低收入等改革对消费有正面的影响;经济走势呈现L型底部,消费依然保持后周期的特征;今年三季度之前通胀是温和上升的,利好消费。这也使得服装行业下行空间有限,但就短期来看,难有催化剂。

          维持行业“推荐”评级

          据了解,2013年订货会增速将会呈现出逐季下滑特征,秋冬订货会不会比?#21512;?#35746;货会显著好转。由于对经济?#27492;招?#24515;不大,库存压力?#24418;?#23436;全解除,经销商对订货较为谨慎;另一方面,上市公司也不敢向经销商施加订单压力,而是为帮助经销商渡过难关、提高盈利能力,主动降低出厂折扣。行业人士预计,2013年秋冬季增速达到底部,2014年不会进一步下滑,但行业拐点仍需等待,维持服装行业“推荐”投?#21183;?#32423;。

          在此背景下,精取品牌定位清晰、差异化程度高的优质服装零售公司,不失为投?#25910;?#30340;选择。按这一思路,可以关注卡奴?#19979;貳?#25628;于特和探路者。其中,探路者已预计2013年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利约5700万-6100万,同?#20173;?#38271;约40-50%。另外两家公司一季度也同样实现增长。

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